歐普照明募資12億主投LED 產(chǎn)品屢遭曝光被稱“燈具三鹿”

近期，歐普照明股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱歐普照明)預(yù)披露了招股說(shuō)明書申報(bào)稿，根據(jù)該招股書提示，公司主營(yíng)照明光源、燈具、控制類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2013年，公司營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)分別為33.9億元以及4.79億元。

        記者了解到，公司此次IPO欲募集資金約12億元，將用于 “綠色照明生產(chǎn)項(xiàng)目”、“展示中心及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”三大項(xiàng)目，擬投入募資金額分別為5.67億元、4.71億元以及1.67億元。

　　2013年凈利增速放緩

　　歐普照明是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的綜合型照明企業(yè)，公司在家居、辦公、商業(yè)、工業(yè)照明等眾多應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁I(yè)照明解決方案，產(chǎn)品涵蓋燈具、光源、照明控制及其他等相關(guān)領(lǐng)域。

　　現(xiàn)階段公司的主要產(chǎn)品共分4大類，包括家居照明燈具、光源、商業(yè)照明燈具、照明控制及其他產(chǎn)品。其中收入占比最大的是家居照明燈具業(yè)務(wù)，收入金額高達(dá)14.66億元，占比為43.52%，毛利占比47.03%。

　　值得一提的是，從公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2011~2013年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為26.9億元、31.4億元以及33.9億元，2012年、2013年同比分別增長(zhǎng)16.73%以及7.96%；同期，其凈利潤(rùn)分別為1.49億元、4.29億元以及4.79億元，2012年、2013年同比分別增長(zhǎng)187.92%、11.66%。顯然，2013年?duì)I收和凈利增速已開(kāi)始放慢。

　　另一方面，記者注意到，公司毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行上市公司，2011年，包括陽(yáng)光照明(600261，SH)、佛山照明(000541，SZ)、雪萊特(002076，SZ)以及雷士照明(02222，HK)等公司的綜合毛利率為27.34%，歐普照明為31.21%；2012年，行業(yè)平均毛利率為25.59%，歐普照明則高達(dá)34.56%。

　　對(duì)于這一原因，歐普照明表示與公司品牌優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及銷售政策相關(guān)，其銷售產(chǎn)品均為自主品牌，相比于OEM業(yè)務(wù)占比較高的同行業(yè)公司，品牌優(yōu)勢(shì)明顯。其次，公司燈具產(chǎn)品和照明控制類產(chǎn)品業(yè)務(wù)平均占比60%以上，相比于以光源為主的同行業(yè)公司產(chǎn)品附加值更高。另一方面，鑒于商照客戶議價(jià)能力強(qiáng)，商照產(chǎn)品毛利率普遍低于家居照明毛利率，公司以家居照明為主，因此相比于以商照業(yè)務(wù)為主的同行業(yè)公司毛利率更高。最后，公司產(chǎn)品的毛利優(yōu)勢(shì)某種程度上受益于公司所投入的渠道促銷費(fèi)、產(chǎn)品推廣費(fèi)和廣告費(fèi)等。

　　不得不提的是，在2011~2012年，因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩等諸多因素，LED行業(yè)整體低迷，歐普照明同行公司凈利幾乎悉數(shù)下滑，其中雪萊特2012年凈利潤(rùn)僅為1516.61萬(wàn)元，同比下滑44.38%；陽(yáng)光照明2012年凈利潤(rùn)則為2.1億元，同比下滑6.62%；佛山照明雖然在2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37.31%，但是營(yíng)收、扣非凈利潤(rùn)卻雙雙下滑。另外，勤上光電的2012年的凈利潤(rùn)也同比下滑15.56%。

　　但歐普照明的數(shù)據(jù)異常 “兇猛”，公司在2012年凈利出現(xiàn)了高達(dá)187.92%的大幅增長(zhǎng)。對(duì)此，公司解釋稱，2011年凈利潤(rùn)較低，主要是由于當(dāng)年公司控股股東向管理層持股企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)而形成管理費(fèi)用1.67億元所致。2011年基數(shù)較低，導(dǎo)致2012年凈利增速猛增。

　　另外，記者注意到，近三年，公司第一大客戶是臨沂天馬琴行有限公司(以下簡(jiǎn)稱天馬琴行)及其關(guān)聯(lián)單位。有意思的是，根據(jù)工商信息顯示，天馬琴行的注冊(cè)資本僅為50萬(wàn)元，主要經(jīng)營(yíng)音響器材、家用電器、演出器材、照明器材及維修售后服務(wù)。而這家公司及其關(guān)聯(lián)單位連續(xù)三年均與公司產(chǎn)生了過(guò)億的交易額，分別為1.09億元、1.67億元以及2.17億元。